央行货币政策对实体经济创新传导效应的评估——基于企业债务融资的视角

十九大提出改革金融部门以支持高质量发展、推动创新发展的目标。从货币角度来看,首要的一个问题是探讨中国货币政策和创新增长的关系和内在机制。本文构建了关于货币与创新的理论模型。在实证分析中,基于大数据利用机器学习等方法发现:2007-2016年,我国信贷等货币政策指标与生产率的关系为负向或者不存在;货币信贷资金没有用于企业创新上,而是用于偏离主业的投资领域。以上货币与创新脱离的一种解释是,“企业家精神”近年来削弱或者缺失。基于理论和实证分析,我们建议应重新审慎评估货币政策的结构意义。