创业者的最优融资契约安排研究

本文认为“控制权”变量的引入是融资契约理论的重大进步,但是由于现有的模型将控制权视为“零一”性质的变量且未能对之作内生化解释,所以这些模型仅仅能够揭示了现实融资契约安排的某个侧面。作为一种改进,我们强调现实中的融资契约不仅是多维度的,且它们通常是可连续变化的变量;更重要的是,它们必然是当事人之间通过谈判而理性选择的结果。基于这样的判断,我们站在创业者/企业家(entrepreneur)的角度构建了一个最优融资契约安排的一般均衡模型,以便更全面地理解融资契约安排的现实规律。