人民币外汇市场间波动溢出效应实证研究——基于VAR模型

Volatility Spillover Effect Empirical Research in RMB Foreign Exchange Market: Based on VAR Model

本论文选取2011年6月27日至2018年10月1日之间的境内人民币(CNY)市场汇率、香港离岸可交割人民币市场(CNH)和人民币无本金交割汇率(NDF)市场的即期数据,基于VAR模型来实证研究人民币外汇市场间波动溢出效应。研究结果显示,境内外人民币外汇市场即期价格变动引起香港人民币汇率即期价格的变动,这两个市场汇率即期价格之间存在着相互影响。香港人民币即期汇率市场和境内外人民币外汇市场之间存在着稳定的正向关系。短期内,香港人民币可交割市场、人民币境内外汇率市场、人民币无本金交割汇率市场之间存在着正向关系。