信用收缩是否结束

过去的2018年,虽然银行间市场利率持续下行,但实体经济下行压力仍较大,"宽货币,紧信用"的矛盾突出。进入2019年,作为宏观经济的关键性领先指标,社会融资信贷数据1月份的放量远超市场预期,但2月份的大幅回落又引起市场的担忧(见图1)。那么,当前信用收缩是否已经结束?未来社会融资是否会趋势性抬升?这些问题直接影响着对未来经济动能的判断。结合历史经验,对信用修复过程进行总结,将有助于得出上述问题的答案。