绿色债券纳入央行担保品决策对企业融资成本的影响研究

Research on the Impact of the Inclusion of Green Bonds in the Collateral Decision of the Central Bank on the Financing Cost of Enterprises

基于2016年1月至2021年12月发行的企业债、公司债和中期票据的第二产业企业一级市场数据,文章运用Logit模型分析影响企业发行绿色债券行为的决策要素,测算在不同倾向得分匹配(PSM)方法下资产负债率、债券类别、发债企业上市情况、特殊条款和地区宏观经济增长水平等协变量的影响效应。研究结果发现,在政策效应影响下,发行绿色债券的企业融资成本得以降低;对动态边际效应进行检验后发现,该效应在政策后的第2年开始显著,具有时间滞后性。因此,可以进一步深化合格抵押品扩容对企业的金融支持效用、实施递进式的绿色金融政策,同时将政策与绿色债券市场环境加以考量,更好地发挥政策的引导支撑作用。