基于投资者情绪的量化投资策略研究

Research on quantitative investment strategy based on investor sentiment

对投资者情绪的研究是近年来众多学者一直在关注的问题,在量化投资的框架下如何引入投资者情绪是本文研究的重点。在阅读大量文献的基础上,将量化投资与投资者情绪结合起来,根据能反映投资者情绪的指标设计量化投资策略,发现该策略能够获得有显著收益差异的股票投资组合。首先选取成交金额、换手率、PE、PB作为投资者情绪代理变量,利用主成分分析方法,得到滚动的第一主成分值,作为情绪指数。随后以中证500指数作为研究对象,构建回归模型,得到各个成分股在不同时间点上的情绪因子,并根据情绪因子的大小对成分股进行分组,然后分别进行持仓换仓回测,最后发现情绪因子大的股票组合的投资收益率显著小于情绪因子小的股票组合,这说明投资者情绪可以影响到股票价格,利用这种影响关系,通过构造量化投资组合从中获得高于市场平均水平的利润。