货币政策对国债收益率曲线的影响——基于动态NS模型

随着金融市场的创新发展,以M2为代表的数量型指标的可控性、可测性以及与经济增长的相关性越来越弱,国债收益率曲线在货币政策传导过程中起着更加重要的作用,一般认为货币政策首先影响短期利率,再传导至中长期利率,带动整条收益率曲线的变动。本文首先介绍收益率曲线的相关理论,在此基础上对2002年—2019年的国债数据进行收益率曲线的拟合,通过脉冲响应分析,我国宏观经济指标和货币政策对国债收益率曲线水平因子的影响显著,但数量型货币政策对斜率因子作用不明显。