中国版公募REITs试水:分析与展望

2020年,中国监管部门以基础设施项目REITs为突破口,在现有法律、法规、税收框架内,创造性地设计出中国版的公募REITs。尽管此次试点仅限于基础设施项目作为底层资产,但这是中国公募REITs诞生和发展的关键一步,可谓意义重大。本文对国际版REITs的基本特征、中国版REITs试点的创新之处、市场前景进行了分析,最后,指出在试点中还需关注四方面问题。一是试点方案没有提及任何特殊的税收安排,但考虑到本次试点以基础设施项目为底层资产,双重征税导致的不同收入阶层潜在税收不公平问题不突出,不失为巧妙的破冰之举。二是建议监管部门尽早明确试点REITs对海外投资者的准入问题,允许海外投资者通过沪港通、深港通或QFII、RQFII等渠道购买此类REITs产品。三是一些领域,尤其是新兴领域的基础设施是否包括在试点范围内仍较为模糊,建议在修改稿或在未来的推广方案中尽可能明确。四是鉴于基础设施项目的公益性,其收费上调往往存在社会压力和政治阻力。因此,有必要在项目打包上市之时从法律层面明确该项目未来收费调整的权利和条件。