允许赤字货币化会导致政府行为失范

本文认为采取赤字货币化一般需要以下因素作为前提:货币政策处于流动性偏好陷阱中,财政政策缺乏扩张空间,市场利率很低(通常为零)以及修订各种法律或者启动例外条款。虽然在受到疫情冲击后中国经济出现停摆现象,但经济复苏需求对财政空间带来的挑战并未超越极限,并不存在实施赤字货币化的各种前提条件。当前,中国财政空间依然很大;货币政策工具没有失灵;政府债务发行不存在需求缺失的情况;此外,要采取赤字融资必须修改或暂停相关法律。我们必须深刻认识到,赤字融资会对经济治理体系和市场运行体系带来额外冲击:允许赤字货币化就是允许政府行为无纪律化,会导致政府行为失范,导致并意味着政府能力和治理体系能力的崩溃。此外,中国要跳出"谈刺激色变"的心理陷阱,要根据不同的冲击特性来安排相应的政策,选择恰当的政策工具,把握好政策的力度。