数字金融对我国货币政策利率传导机制有效性的影响

文章立足于我国利率市场化改革和金融结构变迁的现实背景,分析了政策利率以互联网理财市场为介质,从银行资产定价渠道向贷款利率传导的机制、路径和关键影响因素,并利用2013年1月至2018年12月的宏观数据及省际面板数据就该机制的有效性进行实证检验。结果显示,在数字金融持续发展和利率管制逐步放松的叠加效应下,3个月Shibor能有效地通过互联网理财市场向信贷市场传导,数字金融在其中发挥了显著的正向效应。但受"银"与"非银"金融市场分割和自身波幅较大等因素的影响,隔夜Shibor向中长期市场利率的传导仍存在阻滞,无法通过互联网理财市场向贷款利率有效传导。据此,可考虑从疏通短期利率传导路径、完善非银金融市场等方面优化政策利率传导机制,推动货币政策框架成功转型。