中国股票市场跳跃风险与预期收益关系研究

文章利用2005—2018年的5分钟交易行情数据,构造了A股市场中所有个股的6种跳跃风险因子,并检验了跳跃风险与预期收益之间的关系。通过Fama-MacBeth回归分析,结果表明:基于高频数据构建的跳跃波动率因子与个股未来一周的收益显著相关,在控制了其他风险因子的条件下,这一相关性仍然显著。此外,A股市场中正的跳跃风险因子与未来一周的收益显著负相关,而负的跳跃风险因子与未来个股收益显著正相关,且仅有大的跳跃风险因子具有定价效应。