管理者过度自信对并购绩效的影响研究——基于董事会治理机制的调节作用

Research on the Influence of Managers’ Overconfidence on M&A Performance——Based on the Regulatory Role of the Governance Mechanism of the Board of Directors

本文以2009—2017年沪、深A股上市公司的并购事件为样本,实证检验了我国上市公司管理者过度自信对并购绩效的影响,以及董事会治理机制对二者的调节效应。研究发现,管理者过度自信心理会损害企业的并购绩效。进一步研究表明,董事长和总经理两职分离、董事会规模的扩大可以有效抑制过度自信心理对并购绩效产生的负向影响,而董事会独立性并不能产生这种抑制效应。文章的结论拓宽了管理者过度自信与并购绩效关系的研究边界,丰富了董事会治理机制及其对并购绩效影响的相关文献,为我国企业并购决策提供了新的理论依据。