我国上市公司股权激励中的业绩评价——基于沪深300公司的分析

Performance Evaluation and Equity Incentive in CSI-300 Companies in China

本文以2006~2018年142家沪深300公司提出的235份股权激励计划为对象,手工统计其业绩评价体系的相关特征,并从时间和行业两个维度,描述分析股权激励中业绩评价系统特征的时间演变和行业分布。研究发现:(1)我国上市公司股权激励中的业绩指标主要采用财务类指标,尤其是会计指标,仅3.9%的公司同时采用了公司市值指标;(2)公司主要采用两个财务指标考核体系,但近几年来,单一指标的考核体系比例大幅提升;(3)最为常用的三个业绩指标是利润指标(78.9%)、资产收益率(55.9%)和营业收入(32.8%),进一步分析发现,资产收益指标仅作为补充指标出现,而收入指标越来越受重视,特别是近几年近50%样本公司在考核体系中纳入了收入指标,且收入作为单一指标的业绩考核体系比例明显上升;(4)我国大部分股权激励的业绩考核条件仍是采取一步式的门槛限制形式,但近年来业绩考核条件的设定有复杂化趋向;(5)相对业绩评价机制并没有得到广泛应用,股权激励是否应用相对业绩评价在不同股权性质的企业之间存在明显差异;(6)上述业绩评价系统特征存在不同行业间的差异。基于以上特征描述,本文尝试给出解释并提出可能的研究方向。本文结论有助于认识理解我国政策背景下股权激励实践和业绩评价机制的发展现状,并对股权激励实践中如何优化业绩考核体系有一定的启示作用。