金融业的激励机制与风险管理

Incentive Systems and Risk Management in Financial Industries

2008年的金融危机凸显出激励机制对金融业风险管理的重要性。本文分析了西方和中国金融业激励机制的实践与创新。我们发现,西方金融业普遍使用的股权激励能够帮助将企业管理层与所有者的长期利益一致化,但是股权激励成本过高,易诱导管理者冒险且受资本市场噪音的影响较大。金融危机后西方企业大规模采用的延期支付和非股权长期激励能够避免这些弊端,将管理层的利益与公司的经营管理、风险承担等行为相关联,是薪酬支付的有效工具。受制于中国资本市场的不完善和股价的高噪音,股权类激励在中国企业不宜大规模使用。近些年中国企业探索出一些符合中国经济特点且具有股权特征的激励机制。这些创新有助于降低机会成本的损失,有利于长期价值创造。