摘要
"债务-泡沫"是不同于"债务-通缩"的新循环机制,能更好地解释2008年全球金融危机以来中国宏观杠杆率的攀升及其所呈现的结构性特征。在形成机制上,"债务-通缩"本质上是资产价格大幅下跌与债务压力被动上升后引发的恶性循环,"债务-泡沫"则是资产泡沫膨胀与债务规模扩张交互作用所引发的恶性循环。在政策应对上,"积极财政政策+宽松货币政策"组合虽能化解"债务-通缩"循环及其对经济的影响,但难以缓解"债务-泡沫"下的经济下行压力,而且会加剧"债务-泡沫"循环。因此,中国要稳定宏观杠杆率并有效应对高债务下的经济下行压力,不能简单照搬已有的"债务-通缩"理论,而是要有效破解"债务-泡沫"循环。
"Debt-bubble"is a new cyclical mechanism different from"debt-deflation",which can better explain the rise and structural characteristics of China’s macro leverage ratio since the 2008 global financial crisis."Debt-bubble"is a vicious circle caused by the interaction between asset bubble expansion and debt scale expansion.In order to stabilize the macro leverage ratio and effectively cope with the economic downward pressure under high debt,China should not simply copy the existing"debt-deflation"theory,but effectively break the"debt-bubble"cycle.
作者
刘哲希
陈彦斌
Liu Zhexi;Chen Yanbin
出处
《中国高校社会科学》
CSSCI
北大核心
2021年第1期123-132,160,共11页
Social Sciences in Chinese Higher Education Institutions
基金
国家自然科学基金青年科学基金项目“结构性去杠杆路径研究:基于宏观政策有效性的视角”(72003024)
国家自然科学基金应急管理项目“国内经济政策环境与金融风险防范”(71850003)阶段性成果
