预期冲击、金融摩擦和金融杠杆

Expected Shocks,Financial Frictions and Financial Leverage

本文构建了包含金融摩擦和预期冲击的动态随机一般均衡模型,引入了技术、货币政策、抵押率、成本推动等四类外生冲击,研究了预期到的和未预期到的外生冲击对宏观经济变量及金融杠杆的影响.研究结果表明:金融摩擦的存在明显地降低了抵押率冲击的影响程度,预期到的各种外生冲击对主要经济变量的波动均有一定的解释能力;预期到的正向技术冲击和负向成本推动冲击对借贷量的影响程度更大,对金融杠杆的作用更显著;未预期到的货币政策冲击对于金融杠杆降低的效果不明显,预期到的货币政策冲击对金融杠杆降低的影响大于未预期到的冲击;抵押率冲击使得家庭和企业可获得的贷款量剧烈改变,直接影响到金融杠杆的变动.