产权性质、去杠杆及信用利差

众所周知,2016年后中国的宏观政策开始转向去杠杆化和控制资产泡沫,这对所有公司都产生了巨大影响。这些宏观政策的转变对国有企业和非国有企业债务成本的影响尤为复杂。一方面,政府更容易直接将去杠杆化的目标强加给国有企业,从而国有企业的杠杆率将会降低。另一方面,随着越来越多的非国有企业发生债务违约,政府可能会首先关注非国有企业。鉴于这些相互冲突的影响渠道以及债务在公司融资中的主要作用,文章主要研究去杠杆化分别对国有企业和非国有企业发行的公司债券的信用利差的影响。