基于投资者情绪的股市节日效应

随着股市的制度以及理论的发展,有学者提出通过利用有效性理论无法解释股市中的股权溢价之谜,小公司效应以及 账面市值比效应这些股市异象效应。本文中从中国股市的节日效应角出发,选取中国股市中上海证券市场,以我国证监会的行业 分类标准为基准,选取与我国的行业中新零售、运输业、餐饮业的 3 个行业指数,采用计量经济学模型对于上证指数的收益率序 列进行实证分析,探究我国在春节、国庆节等节日的股市效应特点以及在节日里行业指数的表现,从投资者情绪角度出发,利用 换手率作为其代理变量,检验投资者情绪对于节日效应。研究结果表明我国股市的节日效应在对于相关风险控制之后是稳健存在, 我国股票市场不仅仅存在节前效应,还存在节后效应,主要原因在于投资者情绪是节日效应的一个主要来源。