摘要
上市公司年报作为企业财务状况、经营情况、公司治理等信息的重要文件,是投资者进行投资决策的重要依据。 由于公司管理层与投资者之间存在着信息不对称,管理层为了自身利益的实现,有可能操纵年报中披露的文本信息,通过冗余、复杂、模糊等方式,增大财务报表阅读的复杂性,影响投资者对有效信息的解读,导致资本市场运行效率下降。 文章基于中国 A 股3505 家上市公司 2001~2018 年的年报可读性、财务数据及股价市场表现数据,实证研究了上市公司年报可读性对股票超额收益率的影响。 文章的研究结论将为投资者提供决策依据,为监管层提供治理视角,约束上市公司管理层操纵行为,从而优化资本市场信息传递效率。
