走廊机制下货币政策工具对信贷市场传导效率研究

本文在利率走廊机制原理下,通过商业银行“两部门决策”理论,分析研究货币政策工具通过货币市场与债券市场对信贷市场贷款利率和贷款规模的传导效率,并对利率市场化改革前后进行对比分析。通过实证分析得出以下三个结论,一是在实施利率市场化改革前,央行政策工具通过债券市场的传导效率优于通过货币市场的传达效率。二是在实施利率市场化改革后,央行中期政策工具(MLF)传导效率优于短期政策工具(SLF)导效率,其中中期政策工具主要通过债券市场传导,短期政策工具主要通过货币市场传导。三是通过改革前后传导效果的对比分析,我们进一步得出,我国货币政策传导的主要渠道已从以债券市场传导为主转向以货币市场传导为主。