基于Fama-French五因子定价模型的投资策略

本文基于广受认可且在中国股票市场被证明为有效的Fama-French五因子定价模型,构建了一种新型的股票投资策略,实证研究表面,该策略在2013年1月1日至2020年12月31日的中国股票市场中,能够为投资者赚取13.03%的年化收益率,104.24%的累计收益率,其收益的标准差为 9.37%,在次期间发生的最大回撤为 17.20%,投资策略的夏普比率达到1.39。这不仅证明了该投资策略在中国股票市场的有效性,也表明了投资者可以通过构建剔除常见风险因子的投资策略,从中国股票市场获取独立于常见风险因子的稳定的投资收益。除此之外,本文在回测策略时发现,当策略融入投资水平、盈利水平、账面市值比这三大风险因子后的效果更加显著,这代表以上风险因子的开发潜力更高。