我国资本市场风险传染效应实证分析研究

作为中国多层次股票市场的代表,上海股票市场、深圳股票市场、创业板市场和中小板市场之间是否存在风险传染效应,这是一个很有研究价值的课题。本文以上证综合指数、深证成分指数、创业板指数和中小板指数为研究对象,运用 R 语言统计软件分析了这四大主要股票市场之间的相关性和金融风险的传染效应。在拟合边缘分布时建立了 GARCH(1,1)模型,以尽可能的过滤掉收益率序列的自相关,并构建了 t-Copula 函数模型,通过相关统计方法检验 Copula 函数的拟合优度,应用 t-Copula 函数模型对四个股票市场之间的相关性和风险传染进行测度,证明四个股票市场间存在较大的整体相关性和尾部相关性,且发生风险传染的概率较大。