医药行业:迎接降价不降利新时代

●近期新一轮药价下调山雨欲来,但业内资深研究员纷纷上调了对医药行业的评级。经过深入调研我们发现,人口老龄化、城镇化等内生性增长将成为医药行业的持续增利因素;医疗制度化创新为二级市场带来了较大的套利机会;新医改促使医院利益再分配,"降价不降利"时代到来。寻找"降价不降利"上市公司将凸现出医药行业的投资价值。●医院利益再分配,打击医疗贿赂,医院"处方话语权"将丧失;新医改使优势企业脱颖而出,药房托管等新医改措施将使上市公司成为最大的受益者。●我们认为,不能只看到药价下降的负面影响,持续降价至少为医药行业上市公司带来四个方面的好处:一、药品降价将带动销量增长,使得医药流通企业直接获益;二、降价使得小型药企退出,增加上市公司的市场份额;三、降价和打击医疗商业贿赂,使得医药产业链各终端利益再分配,对上市公司构成直接利好;四、对"带金销售"的打击使得药企销售费用下降。