中国公司债发行的公告效应研究

本文运用事件研究法研究了中国上市公司宣布首次发行公司债时的公告效应,研究发现:把公告日前后整个事件窗口期作为一个整体来考虑,首次公司债的发行公告对股票价格并不会产生显著的影响;但如果以公告日为分界点,分别考察公告日前后的市场反应,公告日前后股票价格分别有正的市场反应和负的市场反应。公司债期限和相对发行规模对公告日前的CAR有显著影响;公司债券期限、市场价值与账面价值之比、长期负债比率与对公告日后的CAR有显著影响。