房价下跌后宏观风险有多大?

一、房价严重偏离基本面经济学把泡沫定义为由预期推动的资产价格上涨,但对泡沫产生和破裂并没有很好的解释及分析方法。现实中,泡沫几乎是所有资本市场的常态,轻微程度的泡沫对市场通常无害,但过分泡沫化则导致资产价格远离合理价格,进一步上涨难以为继,最终的破灭则不可避免给经济带来很大冲击。如何看待当前房价的合理性和可持续性?我们从住房作为消费品和投资品两个角度看房价和基本面的偏离程度,常用的三个指标是房价收入比、房价租金比和住房空置率。