中央银行维持金融稳定两种制度选择的博弈分析

一个完善的金融制度体系需要官方监督、内部管理和市场纪律三根支柱。本文将通过博弈论方法的运用，分析中央银行应采用最后贷款人行动抑或市场退出惩戒的问题。分析结论是，最后贷款人行动和市场退出惩戒两种制度并不是非此即彼的两难选择，而是互补的，更重要的是中央银行正是通过对混合战略的选择，而不予正式的承诺，在两种制度间加以“自主的”、“相机性的”选择，让“市场去猜测”，最终有利于货币政策的执行、金融的稳定，进而提升社会的整体福利水平。