重建中央银行的结构调节功能——论中央银行两难境地的成因与对策

随着金融体制改革的深化,我国宏观金融调节模式正由直接控制向间接控制转换。银行两级体制的划分,使中央银行超脱于经济利益之外,成为国家宏观货币政策的制定者和执行者。通过运用基础货币、准备率和再贷款利率等一系列间接的经济手段,中央银行对金融体系的货币供应规模实施有效的控制。专业银行确立了以经济利益为目标的行为准则,成为以货币资产为经营对象的经济实体。在中央银行的调节空间中,专业银行沿资产收益优化的路径运动,以实现自身最大的经济利益。在中央银行调节模式转换过程中,控制目标的选择是货币供应总量,功能的设计重心是如何实现对专业银行贷款量的调节。在控制政策中,尚未加入结构调节的馈入。当经济中结构问题日益突出出来的时候,中央银行所实施的规模调节难以逼近结构目标。中央银行在调节功能上的局限性逐渐暴露出来。