“软着陆”以来货币政策的效力分析

一、“软着陆”以来货币政策的回顾 1996年,中国经济出现了“软着陆”所向往的“高增长低通胀”局面,但随着也出现了一些新问题,诸如,总需求不足,通货紧缩等等。作为调节经济运行手段的货币政策开始灵活转换,方向是从适度从紧转变为适度放松。尽管货币当局声称仍然遵循适度从紧的政策,但显然是就中长期而言。为了刺激经济,自1997年下半年以来,中国人民银行货币政策工具实施数量之多和操作之快在央行历史上是少见的。其中,1996年和1997年货币政策接连三次降息,其给出的信号是:控制通货膨胀目标已经基本实现因此要适当改变控制通货膨胀的主要措施即抽紧银根的货币政策。回过头来看,应该说降息出台的时机非常及时。