股份公司如何确定股利分发率

一、引言 有关股利的大多数财经类论文涉及的内容一直是:股份公司一定要支付股息吗?要不就是通过股利发生决择的管理手段能影响股票价格吗?这些文章给人的印象是企业不存在最好的股利政策。更确切地说,为什么一项股利政策不象其它经济政策那样管用?为什么企业非要支付股利?这类问题均未得到充分地说明。 该结论基于两种考虑。首先是“完美”资本市场——假定该资本市场购置和发行证券无须成本,不必纳税,不存在股利的信息作用,为使股利政策不致影响股票市价,法人代理和持券人之间假定没有利益纷争。其次有迹象表明,将这种假定延伸到理想化资本市场,证明红利不同的股票不会给投资者提供相应的利润回报。 本文就去年的研究,阐述理论上的争议——股利政策为什么可能影响到股份公司,并用论据说明。