新论拾萃

与外汇储备对通货膨胀并不构成压力并行的观点是:外汇储备越多越好。理由是,外汇储备多说明我国对外支付能力强,国力强盛可以维持并逐步提高人民币在国际上的地位,可以应付意外事故的发生等。外汇储备越多越好吗?笔者持相异观点。这需要作深层次分析。1.与国际惯例不符。根据世界各国经验及国际货币基金组织观点,一国外汇储备的适度规模应维持在满足3-4个月正常进口用汇标准,或外汇储备维持在当年国家对外债务总额的40%左右。按1995年我国计划进口总额1200亿美元和外债总额930亿美元计算,我国有350-400亿美元的外汇储备水平较为适度。而我国1995年9月底,有近300亿美元左右的外汇储备是超额储备,这必然对通货膨胀造成压力。2.外汇储备过多,使央行调控基础货币灵活性下降。1994年我国实行银行结售汇制,企业向外汇指定银行结汇,外汇指定银行必须将超过央行核定持有限额外汇的部分卖给央行或其他外汇银行,央行通过投放基础货币来购汇。若结汇大于售汇所形成的差额(即外汇储备),由央行的基础货币来支付,储备越多。