美国货币政策的传递途径是怎样变化的?

本文采用美国经济的 MPS 模型对可能影响到贷币政策的传递途径的结构性变化的范围和重要性进行估测。自六十年代未以来,联储一直在使用该模型。本文的主要结论如下:在短期利率变化后大约第3年或第4年以前,总产量对货币政策变化的敏感性在现在和六十年代及七十年代基本相同,在这以后,敏感性在现今要小于早先。总产量对短期利率反应的变化被掩盖了,但大部分是抵消了不同部门反应的较大的变化、住宅和非住宅建设对利率现在都不那么敏感,住宅建设敏感性的下降反映出在信用配给方面由于金融中介的弱化所引起的变化已不复存在。