长江电力研究报告

主要观点: 1、近年中国的电力消费弹性系数趋于增长,未来仍保持在1.2以上,用电增长将继续超过GDP增长速度;人均净用电 量为999.6千瓦时,不到发达国家用电水平的1/10.2004年到:2006年人均用电量预计将以11％以上的速度增长,人均生活 用电量以及社会用电量将呈现增长趋势;社会用电结构将发生变化,工业用电仍将为我国电力消费的主体,但是比重将逐 步下降,居民生活用电和第三产业用电比重将逐步提高; 2、国内电力需求旺盛,我国发电装机量与电力需求之间存在一定的矛盾,2003年实际装机只有2200万千瓦左右,与 约需新增4500万千瓦的装机容量相差比较大,只能满足大约50％的新增需求,而且发电装机容量远低于经济增长的预期, 所以目前以及未来两年内供需缺口依然较大;2005年电力供需有所缓解,电力供需平衡总体偏紧,2006年电力供需总体上 能够达到略微平衡; 4、水电行业面临着难得的发展机遇。优先发展水电正是国家环保中的一个重要举措;竞价上网将凸显水电低成本优势; 水电站的运行成本较火电站低50-70%,上述优势将会极大地促进水电业的发展。所以长江电力作为国内最大的水力发电 企业发展前景非常乐观; 5、葛洲坝电力价格是否上调仍然具有很大的不确定性,这个对长江电力未来的业绩构成不确定因素。