永续竞争战略与企业融资行为——兼论中国联通的财务行为

企业融资行为和产品市场竞争的互动关系值得关注。该文构造了一个两阶段模型,考察面临激烈的产品市场竞争时,企业对融资方式的考虑。模型表明,企业预期未来竞争程度越激烈,选择的债务规模也越低,从而倾向于股权融资。笔者通过对中国联通财务行为的分析,说明了貌似异常的融资秩序的选择不仅仅基于当期的融资成本收益分析,还可能是出于永续竞争战略的考虑。