风险分担与激励合同:对委托—代理论的进一步检讨

Risk Sharing and Encouraging in Contract: A Further Study of Trust Agent Theory

在现代企业中,比"两权分离"更为基本的是投资人与经理人之间职能的分解。"代理问题"的解决实质上就是降低由企业家职能分解引致的代理成本。将剩余索取权和剩余控制权在委托人与代理人之间进行适当的分配,设计出剩余索取权与剩余控制权相对应或匹配的"激励合同",至今仍被作为针对代理问题的有效的治理机制。然而,频繁的"财务丑闻"不仅出现在转型经济国家,而且出现在市场经济体制比较完善、公司治理比较健全的国家(如美国的安然、世通),这不能不让我们检讨这样一种机制是否依然可靠。本文试图将风险分担作为独立的因素加入到委托-代理理论所提供的基本范式当中,虽然这种尝试只是初步的。