摘要
持续地从证券市场募集资金，是企业选择上市的重要因素，也是证券市场的最大吸引力。其中，如何选择项目并发布以项目为基础的招股要约，是上市公司募集资金成功与否的关键要素，同时又是投资者作出投资决策的重要依据。因此，募股项目的变更不仅仅反映了上市公司的诚信问题，境外因公司调整或变更募股项目而招致交易所公开谴责或投资者集体诉讼已不乏其例。如何从招股要约中把握上市公司募股项目可能动向，已引起各国投资者与监管机构的高度重视。就中国证券市场发行制度来看，公司欲从证券市场募集资金，需要具胶有景相对明朗的项目，而且需由相关咨询机构（也可由自己）编制“项目可行性报告”，并按资金的来源、资金量的大小与项目类别分别报送政府相关部门予以审批，重大项目更需先得到专家委员会的认可。多级的项目质量控制体制，为投资者把握项目的可行性、限制招股要约的随意性提供了最直接的保障。但是，实证研究发现，这种保障制度的有效性存在不足，上市公司募股资金的调整与变更为数不少，同时募股资金的实际运作绩效与项目可行性研究报告所预测的绩效水平存在差异，上市公司募股项目选择的规范性与科学性存在缺陷。本研究拟通过募股项目变更的实证分析来对此进行评价。
