金融市场异常交易策略研究评述

有效市场假说(Efficient Market Hypothesis，简记为EMH)是现代金融理论最重要的理论基石之一。它的一个重要推论就是金融资产的收益率无论是从时间横截面上，还是从时间序列层面上来讲，都是不可预测的。因此，金融市场的参与者是无法通过构造特殊的交易策略来获取超过市场平均收益水平的超额收益的。也就是说，投资者是不可能打败市场的(beat—the—market)。然而在金融市场的丰富实践中，人们却往往能够发现一些明显违背这一论断的异常交易策略。