崩溃伊于胡底

五年之前,当吴敬琏先生发表语惊四座的"赌市"论的时候,吴老先生肯定没有料到,中国证券市场的问题要比他的"赌市"论所概括的要严重得多。五年之中,德隆倒了,南方证券关了,股市丑闻迭曝,坏账如山。于是,有重量级人士发出了更为刺激的言论:关闭股市!他说,"中国股市的历程犹如18世纪的英国股市一样,如果在没有信托责任的社会环境下,不如关闭算了。"我们可以理解这位重量级人士"爱之深、责之切"的心情。但股市关是关不掉的。不惟是政府需要股市,中国的经济发展需要股市,几千万投资者也同样需要股市。现在的问题,不是关不关闭股市的问题,而是中国股市会不会自己垮掉的问题。在这方面,捷克股市以及其他一些市场,都为我们提供了可资借鉴的前事之师。放眼当下的中国股市,从2001年的高点滑落以来,指数已被腰斩,信用急剧空洞化,投资者怨声载道,管理层焦灼万分。毋庸讳言,刚刚才有十几年历史的中国股市,现在已经进入了焦土抗战的生死存亡之秋。当此之际,《董事会》杂志邀请了两位资深的财经评论人士P先生和Y先生对中国证券市场所面临的问题、未来的走向以及时下正在展开激辩的"股权分置"试点,展开了一场对话。两位论者观点不尽相同,但都体现了对中国证券市场的极度担忧和呵护之心。以下就是经过本刊编辑、整理后的对话内容。