分裂将死,妥协为王

To Compromise Rather Than to Split

2005年6月,注定要载入中国证券市场史。积弊十年的中国证券市场制度顽疾——股权分置,以迅雷不及掩耳之势被摆到桌面上进行“改革”了。一切都还处于“现在进行时”中,目前要做任何结论都嫌为时过早:改革对大盘走势将有何种影响,各市场主体对改革的总体接受程度如何,改革后上市公司治理水平能否得到迅速提升,此后的中国证券市场能否发育出其应有的功能……一切都还需要观察和等待。但并非只有结果才有意义。每一个试点公司将改革方案付诸表决、谋求通过的过程,实际上是控股股东、“散户”和“机构投资者”们寻求统一的利益机制的过程。股权分置造成了利益的分裂,更糟糕的是造成了利益机制的迥异甚至互相冲突,由此累积了无数不公正的损益和不体面的恩仇;如今骤然要求他们坐在一起谋求“统一”,将会呈现怎样一个场景?政府并没有出台一个“一刀切”的强制性方案,一切都留待各试点企业的所有股东们去表达、去纷争,以期达成最终的妥协。从目前几家试点企业的改革进程来看,妥协,而不是分裂,渐成主流。这给人以希望。这种妥协是日后中国证券市场一切向善趋势的原点。