分析师短期和长期财测特性研究综述

The Characteristics of Short-term and Long-term Analysts' Forecast: An Overview

市场预期是资本市场理论的要素,分析师盈利预测若可以代表市场预期,则资本市场研究向前迈出技术性一步。研究发现,由于信息优势,分析师财测比时间序列预测更为精确,但这种优势随着预测时间窗口的延伸而减弱;分析师财测误差存在普遍的正偏现象,对此,研究人员认为可能是数据属性的问题,也可能是其他的主观因素,为此提出了多种假说加以解释。在对公司募股融资前分析师的长期财测进行研究后,长期财测的高估被认为是普遍现象。虽然投资银行的分析师和独立分析师的高估程度是否存在显著差异还有待进一步研究,但资本市场由于对分析师长期财测过度依赖而丧失了效率却是不争的事实。