企业所有者控制经营者的有效工具——自由现金流及其应用浅探

Michael C．Jensen（1986）在《美国经济评论》上发表的（自由现金流的代理成本，公司财务和收购》中，将自由现金流（Free Cash Flow）定义为：企业的现金流量中在满足了以资本成本进行折现后净现值大于0的所有项目所需的资金之后的那部分剩余现金流量。同时他提出了自由现金流理论，即：股东应当通过资本结构政策和股利政策的设计来减少经营者手中可自由支配的自由现金流，从而实现监督经营者和提高组织效率的“控制假设”效应。