货币传导、存贷利差与利率改革

西方流行一种理论，货币政策对通货膨胀和通货紧缩的治理是非对称的，存在单边性，那么，在通胀时期，名义利率可以随着通胀率而水涨船高，但在通缩时期，货币当局却无法实现负的名义利率水平．由此引申出的另一个政策观点是，在正常时期。特别是存在一定通胀率的时期必须保持一定的名义利率水平，这样才能为今后可能出现的通缩提供政策空间。在我国的金融转型进程中，名义利率偏低显然可能进一步限制货币政策效应的非对称性。