“双轨”特征的中国货币政策及其转型

当前中国的货币政策呈现十分明显的双轨特征，即在信贷市场通过资本约束和利率管制等维持相对较高曲信贷利率来抑制过快的投资增长，在货币市场通过维持较为宽松的流动性和较低的利率水平来抑制投机的压力。这种货币政策操作已经取得了明显的政策成效，但是在直接融资发展、流动性持续宽松等新的格局下，正在面临新的挑战。这需要促使宏观政策采取更为积极的扩大内需的政策和更为灵活的汇率体制。