财务报告质量与投资者保护——事件研究法的经验证据

Quality of Financial Risk and Protection of Investors

财务报告的披露是否会引起股价异动,进而保护或损害投资者的利益?本文以因舞弊财务报告而被中国证监会处罚的41家上市公司为样本,运用事件研究法(event study)考察了财务报告质量、股价异动与投资者保护之间的经验关系。证据表明,那些因舞弊财务报告而受到证监会处罚的上市公司,其股价的超额收益率为负。这些公司的投资者因为公司舞弊蒙受了较大的损失,研究还发现市场存在消息提前泄露的现象。

Whether disclosing finanancial report would cause lawless activities of stock price or work against investors interests, the paper studies relation between quality of stock price as well as protection of investors.