加息对投资和消费效应的经济学分析——以浙江省为例的实证检验

一、导言 目前我国经济增长面临两个比较严重的问题，即投资过热导致的生产性过剩和国内需求不足，为此，政府和学术界提出各种方案试图解决上述问题，其中最为引人注意的是2004年10月以来央行不断加息，直至2006年8月将金融机构一年期存款基准利率提高到2.52％，这也引发了人们对利率调整对经济增长产生的效应展开了激烈的讨论（周天勇，2003；王小广，2005；杜子芳，2005）。古典经济学认为利率是决定储蓄额最主要的因素，利率上升时人们会倾向于更多的储蓄，因而消费将减少，反之当利率下降时人们会减少储蓄而倾向于更多的消费。经济增长的速度与投资密切相关，投资过多往往会导致经济过热，而投资过多的原因之一可能是利率较低，因而学术界经常强调主张采用加息来遏制投资过多，这也反映在新古典投资理论和凯恩斯宏观经济理论中，然而也有学者对于国内加息对抑制投资过热的有效性提出怀疑（周天勇，2003；周立群等，2004）。