资金流动性与风险性的权衡——国外大额资金转账系统的演进

大额资金转账系统在过去20年里有着迅猛的发展，并不断努力在流动性供给和结算风险控制之间寻求平衡：该系统在设计和风险管理策略上的不断变化，是与系统交易价值在这段时间的快速增长分不开的。例如，在美国，基于Fedwire（美联储大额资金转账系统）的交易价值在1989年约为当年GDP的50倍，而到了2003年则已超过了当年GDP的62倍，总额达到了704万亿美元（Martin，2005）？这一增长速度和总量规模使得单个大机构的清算失败就可能导致严重的经济后果。特别是“911”事件使人们更加关注支付系统的可靠性、系统对流动性供给及中央银行对极端风险的防范等问题。但流动性供给与结算风险防范之间存在着明显的冲突，支付系统的设计和实施必须在两者的匹配七进行权衡，从过去20年的演化来看，后者获得了越来越多的重视。