欧美、中东和东亚:一个国际收支失衡的新框架

亚洲金融危机以来，以美国经常项目逆差不断扩大、其他国家经常项目顺差不断积累为表现的国际收支全球失衡日益突出（图1）。这一现象背后反映了两种力量的推动作用：一是美国不断增加的对其他国家实物商品的需求；二是其他国家不断增加的对美国金融资产的需求（Blanchardetc．，2005）。换言之，经常项目的贸易流必然对应有资本金融项目反向的资金流。在这里，我们将从资本流的角度提供国际收支失衡新的解释框架。