把握宏观经济形势 促进债券市场发展

作为亲身经历过我国债券市场发展大多数事件的研究者，我对当前中国债券市场的发展深感欣慰。但是也应看到，我国债券市场依然存在很多问题，需要在今后的改革发展过程中予以解决。其中之一就是债券市场的结构。当前我国的债券品种大多是由财政部门，——中央银行、商业银行、政策性银行和国外机构等金融机构发行的，而与企业、居民等实体经济部门有关的债券的比例大约只占到5％左右。近年来央行推出了短期融资券，看起来是服务于企业的，但是，且不论其规模甚小，无足轻重，就其目的而论，大多数企业发行这种债券，筹集来资金就立即用于清偿其银行贷款，因而其功能主要是用来替代企业贷款的。至于为居民服务的债券规模就更微不足道了，算起来，至今还只有建设银行发行的MBS。总之，我国的债券市场基本上不为实体经济的发展提供金融支持，而仅仅服务于金融部门。这种结构若长期延续，很可能酿成金融泡沫，危险很大。