高管人员持股与企业绩效——基于上市公司2000～2004年面板数据的经验证据

Managerial Ownership Related with Corporate Performance——Empirical Evidence of Listed Firms from 2000 to 2004

企业所有权与经营控制权的分离带来了委托代理问题,让管理层持有股份是解决这个问题的一个办法。然而,以往关于管理层持股与企业绩效的关系的研究在实证方法的稳定性及指标选取的适合性方面普遍存在一些不足。文章试图克服以住文献的不足,首次采用面板数据模型和平均模型相结合的方法,利用上市公司2000-2004年五年的面板数据,证明高管人员(经理、董事、监事)持股规模(持股比例及价值)与企业绩效是显著正相关的。分年度子样本的实证结果进一步支持了文章的结论。

The separation of ownership from management induces the principal-agent problem. Managerial ownership might solve the problem. This paper empirically investigates the relation between managerial ownership and corporate performance by employing the panel data of all non-financial Chinese listed firms from 2000 to 2004. It finds that managerial ownership is significantly positively related to corporate performance.