发展利率期货对公开市场业务操作的意义

我国中央银行的公开市场业务操作始于1996年，当时只进行了少量的交易就停止了。1997年亚洲金融危机席卷全球，我国也面临着出口减少、内需不足的困难，为了扩大内需，推动国民经济持续增长，1998年5月26日，中央银行恢复了公开市场业务操作。经过这几年的实践，公开市场业务操作已经成为中央银行最主要的货币政策工具，同时，公开市场业务操作的目标也转变为“稳定货币币值，并以此促进经济增长”。然而，由于我国目前的一些金融环境还不完善，公开市场业务操作的传导机制并不顺畅，效果也不如政策实施之前的预期。为此，我国政府积极推进利率市场化改革和人民币的可自由兑换，以增强货币市场的流动性和减少外汇占款。在这一过程中——尤其是利率市场化改革——将不可避免的带来一定的金融风险，它包括阶段性风险和恒久性风险也就是利率风险，这些风险并不是可以消除的，而只能被层层分散，利率期货就是能分散这种风险的金融工具。同时，利率期货也能对公开市场业务操作产生直接的影响。