资本结构、债务结构与公司治理效率——对中国上市公司的经验分析

股权融资与债权融资是公司的两种融资手段，相应地股权治理和债权治理构成公司治理的两种重要形式。向企业投入股权资本的股东与向企业投入债务资本的债权人同是公司治理的主体，为维护自身利益他们都需要对经营者实施必要的约束和监督。虽然股权治理和债权治理的侧重点有别，但两者在公司治理体系中相辅相成缺一不可。近年来，我国资本市场更多关注的是股权治理，规范公司治理的制度安排着重于强化股东对经营者的监督和约束，而忽视了债务资本的投入者——债权人在公司治理中的作用。基于当前还不规范的资本市场、分割的股权结构以及国有股产权主体缺位等原因，我国上市公司股权治理效率不甚理想，